基金密集恢复大额申购公募逆势布局中长期行情

在市场处于相对低点之时，基金产品密集放开大额限制，重新“开门迎客”。9月25日，包括建信灵活配置混合型证券投资基金、南方兴锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金、长信乐信灵活配置混合型证券投资基金等在内的多只基金公告将恢复大额申购。

接受《证券日报》采访的基金业内人士认为，基金恢复大额申购一般是因为对后市信心较强、基金策略能够承载更大规模等。同时，从近期的市场观察来看，积极性因素正在累积并产生效果，目前是逆势布局的较好时点。

密集恢复大额申购

据《证券日报》记者不完全统计，近一周内，已有建信基金等20余家公募基金管理人宣布旗下有产品取消大额申购限制。

以建信灵活配置混合为例，公告显示，为了满足投资者需求，根据法律法规和基金合同的相关规定，建信基金管理有限责任公司决定自2023年9月26日起，建信灵活配置混合取消单日单个基金账户累计申购(含定期定额投资及转换转入)该基金份额的金额不超过5万元(含)的限制，恢复办理大额申购、大额转换转入业务。

建信灵活配置混合自2021年9月份暂停大额申购、转换转入和定投业务。Wind数据显示，截至9月25日，建信灵活配置混合年内收益达3.88%。

谈及基金恢复大额申购的原因，华东地区某公募基金相关人士对《证券日报》记者表示:“这通常表明基金经理对后市信心较强、基金策略能够承载更大规模、销售渠道需求等。今年以来，A股宽基指数横盘震荡，估值处于历史较低位置，随着经济逐步复苏及多项利好政策的密集出台，市场信心正在逐步恢复，当前股票市场投资性价比相对较高，是中长期投资较好的入场时点。”

《证券日报》记者在梳理公告注意到，另有部分基金产品在暂停大额申购之后会于短时间内恢复。华东地区另一公募基金产品部人士向《证券日报》记者透露:“上述情况可能与基金分红有关:由于处于季末，市场上不少基金产品有分红，所以按照正常流程会有一系列暂停和恢复的动作。不过除去分红因素，也可能存在基金产品的恢复或者调整的情况。”

积极因素正在累积

在恢复大额申购的基金产品中，包括混合型基金、债券型基金等基金类型。受访业内人士就当前权益市场和债券市场机会进行了分析。

权益市场方面，格林基金权益投资部副总经理郑中华对《证券日报》记者表示:“纵观年初至今的市场表现，经济在月度和季度范围内的边际变动呈现出显著正相关。但从近期的市场观察来看，积极性因素正在累积并产生效果。”

郑中华进一步表示，首先，政策对冲的频度逐级提升，力度逐渐加大。如果经济的同比与环比数据仍未得到改善，政策组合拳会持续发力，最终将经济的实际增长维持在合理范围，扭转市场的悲观预期。其次，权益市场中长期的性价比较高。当下A股的估值不论是与海外成熟的权益市场、国内的债券市场比较，还是与历史上A股自身的估值做时间序列的分析，市盈率和市净率均处于相对低位。“因此，我们对未来充满期待，目前是逆势布局的较好时点。”

“A股市场目前成交相对低迷，板块轮动较快，市场估值、情绪面、资金面均处于历史相对较低位。但随着底部震荡的时间增加，我们认为或是积极配置的窗口，一是维持盈利见底回升的判断不变，二是维护资本市场的利好措施仍然在不断出台，三是大部分行业经过前期调整之后，性价比开始凸显。”兴业基金研究部相关人士对《证券日报》记者表示。

在上述华东地区某公募基金相关人士看来:“在今年市场波动较为剧烈的情况下，对长期的市场趋势进行深挖显得更为重要。”

而在债券市场方面，格林基金总经理助理、固定收益部总监柳杨在接受《证券日报》记者采访时分析称:“宏观经济方面，地产成交在回暖，市场风险偏好回升。美国经济数据偏弱，年内有可能再次加息；资金面，同业存单利率大概率见顶，回购利率围绕政策利率波动；政策面，目前数据正好转，后续可能还会有更强力度的稳增长政策出台。”

“一方面，债市在较强的季节性配置需求推动下仍有上涨动力，但随着部分期限利率的快速走低，潜在的调整压力逐步增加；另一方面，在政策进一步明朗之前，收益率在当前位置震荡波动的概率增大。短期内，短端收益率面临一定的上行压力。在中长端上，将更为关注配置端资金如保险、农商行、外资等的需求。”上述华东地区某公募基金相关人士表示。

兴业基金固收投资部相关人士表示:“经历本轮调整后，当前债券市场收益率回到今年6月份的水平，中高等级信用债的信用利差普遍处于2019年以来的50%分位以上，总体判断，债券市场逐步进入了配置区间。”

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