拥抱北交所改革机遇券商应全链条“高质量投入”

日前，被称为“北交所深改19条”的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》正式发布，意在进一步推进北交所稳定发展和改革创新。

本次北交所改革包含优化上市安排、下调做市商门槛、促进科创板与北交所投资者互联互通等内容。作为北交所市场建设的核心参与者和推动者，券商也将在这次改革中获益，其做市、经纪、投资银行业务均有望实现扩容。

下调做市商门槛将推动券商做市业务扩容。数据显示，截至9月5日，北交所已有15家做市商为66家公司做市。在此次北交所改革中，证监会对北交所做市商资格门槛进行了下调，放松了净资本及评级要求，同时新增更加符合北交所特点的两项指标。预计后续将有更多的券商开展北交所做市业务，助力提升市场活力。

券商经纪业务也有望增收。《意见》明确，已开通科创板交易权限投资者可以直接开通北交所交易权限。目前科创板与北交所均设有50万元金融资产的门槛，北交所合格投资者数量为557万户，科创板约1000万户，便利投资者开户这一举措将加速转化吸引北交所潜在投资者。目前，多数券商已完成技术改造，为投资者上线了“一键开通北交所权限”功能。另外，叠加引导机构入市等安排，进一步丰富投资者类型，从而为券商经纪业务带来增量，同时也提高市场流动性。

《意见》还对现行北交所发行上市安排进行了优化，一系列措施有望促进北交所优质投资标的供给。这将推动券商调整投资银行业务模式。尤其是走差异化发展道路的券商，有望将业务资源向北交所倾斜，突出业务优势。

机遇也伴随着挑战。《意见》提出，进一步压实各类中介机构责任，督促提高北交所全链条业务投入的能力和质量。不仅仅是做市、经纪等业务，券商整个业务条线都可以参与到北交所业务当中。事实上，券商也在加大北交所业务投入。在今年证券公司分类评价中，提高了北交所业务专项加分分值。2023年，共有38家券商获得专项加分，这也激励了券商开展北交所、新三板业务的积极性。另外，券商可以进一步加强北交所业务的“投研”投入，“以投行为牵引，以研究为驱动”，进一步强化重点细分行业的研究能力，培育重点产业研究优势，帮助各类投资者充分认识到北交所上市公司的投资价值。

总而言之，为创新型中小企业提供更高效、更便捷的服务，进一步提升北交所市场活力和韧性，是券商的业务发展机遇，也是金融中介的职责所在。

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